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中国化学601117独享现代煤化工投资爆

发布时间:2019-05-22 10:31:09

中国化学(601117):独享现代煤化工投资爆发溢价

公司将是我们2011年首推品种,预计下半年仍将大幅跑赢大盘

我们认为公司是建筑行业业绩增长、新签合同增长确定性强的一个公司。自2011年初以来我们已经连续发表9篇报告强烈推荐,到目前为止公司2011年以来涨幅达到65.2%,大幅跑赢大盘59.2个百分点,我们认为下半年公司股价仍然将会持续大幅跑赢大盘。

公司700亿市值屈指可待,即目标价14元,对应2012年EPS、20倍PE

我们预计公司年EPS分别为0.50元、0.70元,同比分别增长47%、40%通过PE法及对比估值法,综合考虑,我们认为,公司市值700亿元绝不为过,对应2011年6月30日东华科技总市值122.44亿元、5.7倍。

现代煤化工发展前世今生,终成就行业投资爆发之绚烂

从行业发展历程来看,目前我国现代煤化工处于行业爆发拐点前期。随着十一五期间现代煤化工示范项目的建成投产、稳定运营以及产生良好的经济效益,企业和地方政府自下而上地掀起了新一轮的煤化工投资热潮。现代煤化工将不可阻挡地由示范性建设转为大规模的产业化建设。

根据媒体消息,被视为煤化工十二五规划的《煤炭深化加工十二五规划》初稿已经完成,正在征求各方意见,据预计快7月初出台。据不完全统计,十二五期间主要省份现代煤化工规划投资总额将超过2万亿元。相对于“十一五”500亿元左右的投资额,十二五现代煤化工行业投资真可谓绚烂爆发。

现代煤化工龙头优势明显,2011年新签订单或将直指1000亿

在煤化工工程板块,公司处于行业龙头地位,主要凭借的是其雄厚的研发实力、的煤化工核心技术、不可复制的丰富的工程经验和勘察、设计、施工、维护全产业链条业务能力。作为煤化工工程龙头,公司先发优势明显,预计2011年公司新签合同额将直指1000亿元。

公司稳健经营,将厚积薄发

公司经营风格稳健、经营效率稳步提升,厚积薄发势头正盛。公司主营业务稳步增长,年复合增长率25%;资产负债率从84.1%高位大幅降至60.8%,三项费用率由7.7%下降至5.5%,净利率则由3.0%大幅提高至5.4%。

风险提示

主要风险包括:业绩低于预测的风险,《煤炭深化加工十二五规划》出台时间低于预测的风险,现代煤化工技术大规模应用的风险以及由其导致的环境、经济风险以及大盘系统性风险。

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